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中钨高新:承诺07年底前注入钨业务相关资产

发布时间:2006-07-29    研究机构:国金证券

我们认为,本次公布的收购书的主要亮点在于湖南有色承诺在07年底前将旗下钨相关资产注入到中钨高新(000657),使得之前市场的预期得到确认,属于较大的利好消息。我们认为,07年中钨高新采用定向增发的方式实施收购的可能性较大,因为只有这样才能继续增加湖南有色在中钨高新的控股比例,并获得湖南有色股东大会的通过。

  湖南有色上市的主要募集资金项目之一是高性能硬质合金工具工程,该项目的实施将提高湖南有色硬质合金产品的技术档次,并增加产品的生产能力,项目完成后将新增605000支切削工具、480吨切削刀片、2320吨高性能硬质合金产品及20000支球齿钻头的生产能力。我们注意到,湖南有色本次以现金4亿元对自贡硬质合金增资扩股,50%的资金来源为募集资金,而且该项资金符合高性能硬质合金工具工程,因此我们认为今后该募集资金项目在自贡硬质合金进行的可能性较大。从同业竞争角度分析,我们认为今后该项目也将进入中钨高新。

  湖南有色本次收购后,其在国内硬质合金领域的市场份额大幅提高,将由原先的30%左右提高到50%左右,定价能力也将获得大幅提高;对于中钨高新来讲,未来将成为湖南有色发展钨业务的主要平台,其在全球钨行业的地位将得到大幅提升,将成为钨行业龙头之一。随着07年湖南有色钨相关业务进入中钨高新以及募集资金项目的投产,中钨高新的盈利能力将得到大幅提升并保持持续增长,如果08年钨精矿产量为8000吨,预计钨精矿的毛利就高达4亿元以上。

  鉴于湖南有色的本次收购将使中钨高新实现从“量变”到“质变”的飞跃,我们建议投资者积极关注。

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