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ST中钨08中报分析

发布时间:2008-08-27    研究机构:中信建投证券

剥离不良股权,业绩大幅回升报告期公司业绩仍然亏损,但亏损幅度大大下降,是转让控股子公司南宁德瑞科技75%股权,形成投资收益1444.90万元所致。

房地产市场持续降温,南宁德瑞科技在投资性房地产上损失惨重,出现大幅亏损,是ST 中钨主要的亏损源头。剥离德瑞科技股权后,ST 中钨的经营业绩不会再受其影响,有利于集中优势资源做强主业。

下游需求低迷,销售收入下降受经济放缓影响,下游汽车行业购买力持续低迷,公司主要产品硬质合金的销售收入受到影响持续下降,报告期同比下降了10.8%。营业总收入同比增加4.32%主要来自于其他业务的收入。

碳化钨技改项目即将达产,原材料供给更充裕自贡硬质合金分公司碳化钨技改项目已进入试生产阶段,该项目建成后将具备1200吨细颗粒碳化钨生产能力,硬质合金的原材料供给将更加充裕。

加快资产重组,打造硬质合金产业平台公司近期加快了资产重组的步伐,拟通过增发募资收购大股东湖南有色控制的株州硬质合金集团100%股权及自贡硬质合金公司80%股权,如果增发成功,将使公司成为国内最大的硬质合金生产商。控股股东湖南有色意在通过此举将公司打造为硬质合金的产业平台。

增发募集资金还将用于5个高级硬质合金产品的技改项目,总计投资约9亿元,公司产业链得以进一步延伸。

盈利预测和评级2008年中钨有望扭亏,未来几年经营情况将好转。目前情况看,公司仍然属于加工型企业,利润率低。维持中性评级。

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