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中钨高新:湖南有色私有化启动,注矿采取实质性动作

发布时间:2014-10-30    研究机构:西南证券

事件:今早开盘始,港股湖南有色(2626.hk)即停牌并公告称准备刊登有关私有化安排文件。中钨高新(000657)(000657)及株冶集团也于开市时停牌。

重要观点:1)我们认为,首先湖南有色的私有化是超出市场预期的。湖南有色的私有化一直是我们关注的,但是考虑到五矿作为国企顾虑因素较多,因此这方面的预期一直不高。另外,资金方面也是一个问题,按目前的股价溢价30%计算收购其余股东股权,耗资将达40 亿元人民币,此次湖南有色的私有化动作显示了五矿已经做出了重大决策,体现了重大决心。2)如果此次私有化能够成功,我们认为将为中钨高新的实质性变革扫清障碍。之前由于政策上的限制,五矿对中钨高新的注矿等操作存在较多的政策性障碍,特别是对湖南有色旗下的矿山来说操作更为困难,如果此次成功完成私有化,将使得五矿对中钨高新矿山注入具有更大操作空间。3)湖南有色旗下的钨矿山质地较好,从钨储量上看,约占五矿集团旗下所有储量的四分之三;从开采配额上看,约占五矿集团旗下所有配额的五分之二,无疑是最优质的资产。4)湖南有色集团旗下的钨矿山资源状况是我们之前预期可能注入中钨高新的资源的七倍左右,同时这部分矿山的资源状况也远高于同行业上市公司厦门钨业和章源钨业所拥有的钨资源状况。如果私有化完成后这块资产得以注入中钨高新,将给中钨高新带来全新的成长空间。

我们将继续关注湖南有色私有化进程。我们预计中钨高新的停牌时间会比较短,建议复牌时积极介入,调高评级至“买入”。

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