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有色金属行业周报:电解铝环保限产,稀土上涨预期强

发布时间:2017-03-05    研究机构:兴业证券

投资要点

基本金属价格走势分化。本周上证综指下跌1.08%,沪深300指数下跌1.32%,SW有色指数下跌0.16%。涨幅居前的个股为白银有色(601212)46.29%、宝钛股份(600456)18.64%、中钨高新(000657)(000657)14.12%。本周基本金属各品种涨跌分化,LME铝价上涨1.35%,铜价上涨0.23%,锌价跌幅最大为1.62%。库存方面,上期所铜、铝库存增加,本周分别增长8%、14%。贵金属方面,3月份美元加息预期强烈,金银价格回调。三月份美国加息概率大,基本金属价格、金银价格预计承压。但我们认为,目前对于美元加息的预期已经非常强烈,未来一旦加息落地,金属价格抑制因素实际消除,价格有望反弹回升。另外,供给侧的扰动逐步强化或得到印证,例如国际大型铜矿罢工等事件仍然在持续,国内电解铝环保限产政策已经出台,将会刺激金属价格上涨。

钴价继续上涨。我们认为供需格局逆转,钴价上涨还将持续。根据我们的行业调研,需求端改善明显,自去年年末以来钴盐需求量明显增长,三元材料新产能投产、动力电池需求增长迅速,传统3C市场旺盛;在供给端,弹性非常小,且嘉能可未来两年内的2万吨钴精矿被下游企业锁定,行业面临洗牌;从上下游传导来看,钴价上涨被下游接受且最终传导到三元材料。我们推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美。

电解铝环保限产政策推出,铝价上涨。本周京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案出台,规定在冬季采暖季电解铝、氧化铝限产30%,炭素企业限产50%。环保限产规则出台,铝价应声上涨。我们认为除了环保限产以外,未来针对电解铝限制产能扩张的供给侧改革也将推出,电解铝行业的改革将超预期。我们推荐云铝股份、*ST神火、中孚实业。

稀土价格上涨。根据我们的调研,目前稀土等小金属补涨预期浓厚,厂商有惜售情绪;另外叠加国储交储日期临近,市场货源更显紧张。稀土价格长期处于低位,社会库存低,在形成涨价趋势后容易加速上涨。推荐盛和资源、广晟有色、厦门钨业。

维持行业“推荐”评级。本周重点推荐华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、格林美(002340)、盛和资源(600392)、云铝股份(000807)。

重点推荐华友钴业(钴价格大幅上涨、公司受益大)、洛阳钼业(1、收购Tenke矿成铜钴巨头,铜、钴价格上涨;2、钨钼价格上涨)、格林美(1、钴回收量超过3000吨/年;2、大手笔布局三元材料)、盛和资源(1、稀土资源储量大;2、精准抄底收购,业绩承诺有保障;3、稀土、锆英砂价格上涨)、云铝股份(1、环保限产受益最大;2、氧化铝自给率不断提高)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称