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有色金属行业行业深度研究:供给侧改革步入深水区

发布时间:2016-06-15    研究机构:国金证券

投资建议

行业策略:供给侧改革已至第三轮,限产提价效果或呈边际递减态势。短期关注上游矿山联盟的提价决心和停产决议的执行力度,长期关注需求端的改善情况。

推荐组合:综合市值/开采指标、市值/存货,投资组合排序依次是:中钨高新(000657)、章源钨业、厦门钨业、洛阳钼业。

行业观点

整体需求下行,高速工具钢领域小幅增长。硬质合金2016年产量预计下降4%-6%。钨系高速工具钢2016年产量预计放缓增长至1.5%。全行业钨消费预计下降2%-3%。

供给侧改革步入深水区。供给侧改革已至第三轮,初步实现改革目标;后续或仍有限产协议出台,提价效果呈现边际递减态势。

落实减产有望加快产能出清。若不考虑矿山联盟15%的减产协议,2016年钨金属量或过剩1.36万吨;若考虑矿山联盟15%的减产协议,过剩产能有望加速出清,2016年钨金属量将小幅过剩0.38万吨。

短期看供给侧博弈,长期看需求改善。短期来看,钨精矿价格取决于价格联盟的提价决心和停产决议的执行力度。长期来看,钨价的上涨动力仍来自需求端改善。

风险提示

若限产协议执行低于预期;钨价大幅下跌。

申请时请注明股票名称