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有色金属行业周报:人民币贬值促黄金成对冲有效配置,环保与收储预期凸显小金属补涨机会

发布时间:2016-10-24    研究机构:华创证券

1.人民币计价黄金对冲人民币贬值国家外管局最新公布的9月银行结售汇逆差明显扩大,加剧了市场对人民币汇率贬值预期,离岸人民币在强势美指和境内中间价推动下亦创有数据以来新低。

我们认为目前货币政策纠结,美元指数在顶部区域盘整为主,美元计价的黄金价格趋于稳定;并且一旦美国加息幅度和频次低于预期则可能面临重回升势的可能。在人民币贬值和黄金美元计价趋稳背景下,我们认为黄金资产正成为国内对冲贬值的有效资产配置。

推荐标的:山东黄金、湖南黄金、紫金矿业、中金黄金2.环保督查呈现常态化,叠加小金属收储预期;小金属补涨机会定要关注环保督查呈现常态化和大覆盖面趋势,有助改善矿产行业供需格局。从10月21日起,国家环保部将组织10个督查组,对天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、海南、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆等20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查。根据历史经验,历次环保督查,冶炼和矿山都会出现部分产能整改甚至关停的现象,从而形成阶段性供需改善;今年7月份,2016年第一批中央环境保护督察工作全面启动,8个中央环境保护督查组进驻各地,督查常态化趋势明显。

强烈建议关注“仍处于库存去化阶段,供给收缩已然确定后续存在补涨预期”的品种-钨、镍、锡、锆、硅锰。近期钨、锆、硅锰和锡都出现了不同程度的上涨。同时上海有色网等媒体报道,锑、钨的收储预期增强,也将有助于消化社会库存,我们预期价格上涨将延续。

并且我们持续强烈建议关注稀土板块机遇,根据稀土十三五规划,未来新需求增长稳定,我们预期在打黑、库存去化加速(收储是较为有效的方式)、包头稀土交易所强化金融属性等共同作用下,中重稀土的供需格局将持续改善,低价大规模出口的境遇将显著改善。

推荐标的:钨-厦门钨业、中钨高新(000657)、章源钨业;镍-太钢不锈,st吉恩;锡-锡业股份;锆-东方锆业、三祥新材、盛和资源;硅锰-鄂尔多斯;中重稀土-广晟有色、厦门钨业、中色股份;磁材-中科三环。

3.新能源汽车的确定性机会要把握,铜箔和钴不容忽视近期,包括铜箔、电解液溶剂、钴盐等原料产品价格出现了明显的上涨,部分产品涨幅甚至达到55%。需求改善的钴和铜箔价格持续上涨。虽然国内由于新能源汽车骗补和大客车对三元动力电池限制,影响了部分动力电池出货,但是趋势不变,我们看好2018年钴和铜箔新产能释放之前供需格局的持续改善。锂电箔形成的新需求增速高,锂电箔供不应求的局面致使标准箔产能转化,也开始促使标准箔产能供不应求趋势呈现;并且鉴于产业集中度高,投资周期较长,整个铜箔和PCB产业链涨价趋势已成,我们预期将贯穿2016.9-2017.6整个行业旺季。

LME和MB钴金属价格数周持续上涨,国内却一直维持稳定。但国庆节后,四氧化三钴的报价继续稳中上涨,硫酸钴交易量也有所上升,主要原因是受下游三元材料厂家需求放大的影响,至周五,四氧化三钴价格在145000-147000元/吨之间,硫酸钴市场报价在38500-40000元/吨,较上周上涨1000元/吨左右。

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